万达电影(002739):打造超级娱乐空间 探索影院第二增长曲线

日期:2025-06-18     来源:互联网

  投资要点

      事件:6 月16 日,万达电影举办 2025 年 “超级娱乐空间”战略发布会,以“超级娱乐空间”为基点,覆盖国内国际两大市场,整合院线、影视内容、战略投资、潮玩、游戏五大业务板块。通过“内容+场景+消费”的深度融合,将传统影院升级为集观影、社交、文旅、消费于一体的复合型娱乐生态平台。同时,公布年度片单,涵盖众多电影和剧集项目,例如暑期档的《恶意》《聊斋:兰若寺》等,后续还有《流浪地球3》等备受期待的影片;剧集方面,包含科幻、悬疑、爱情等不同类型,如《折叠城市》《黑夜告白》等。

      “超级娱乐空间”战略:将传统影院升级为流量入口和利润中心:将影院大堂从低坪效的等待区升级为集潮玩零售、新式茶饮、游戏体验、IP 活动于一体的“超级娱乐空间”。通过投资并深度运营 52TOYS 和好运椰等品牌,利用影院的天然渠道优势(无额外租金、员工复用),以低成本快速布局新零售和餐饮业态。52TOYS 已有104 家52TOYS 合作专营店落位万达影城,未来,双方将在IP 玩具开发、销售及推广等方面展开深度合作。此外,好运椰首批35 家门店已入驻万达影城,万达影院将携手三井物产,引入大头贴机、扭蛋机等互动设施。影院空间的功能远超电影放映,万达影城已成功举办了游戏联名活动、小型演唱会、品牌发布会等,证明了其作为复合型娱乐空间的潜力。

      潮玩与游戏业务拓展:影时光积极开拓潮玩原创 IP 孵化,已推出多条品牌线与原创 IP,并打造专属于潮玩的数字确权平台 Rtime Link,实现版权追踪与收藏编号检索。游戏业务方面,万达电影作为全链路公司,欲打破传统游戏与影视单向流动,未来将上线如《全职法师》等众多 IP游戏产品,挖掘影游联动的潜力。

      发布影剧片单,内容储备丰富:万达电影发布多元影剧内容,其中,电影《恶意》《聊斋:兰若寺》《长安的荔枝》《有朵云像你》等将登陆暑期档;《寒战1994》《欢迎来龙餐馆》等也将陆续与观众见面。剧集方面,万达电影将推出重磅科幻巨制《折叠城市》、非典型悬疑剧《黑夜告白》、奇幻爱情剧《遇人不熟》等。同时推出菁叹号厂牌,通过 “跃幕计划”扶持新生力量,“菁叹计划” 助力中坚力量,深化人才体系,为影剧创作注入新活力,确保持续产出优质内容。

      盈利预测与投资评级:我们认为“超级娱乐空间”战略的逐步落地有望提升非票业务收入和盈利能力,从传统院线转型为综合娱乐平台。我们维持公司2025-2027 年归母净利润预测10.0/12.4/14.4 亿元,当前股价对应PE 分别为24/19/17 倍,维持“买入”评级。

      风险提示:电影票房大盘复苏不及预期风险,新业务发展不及预期风险,竞争加剧风险。

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